在铁道部大力推动的合资建路模式中，地方政府对铁路建设投入比例大幅增加。在此过程中，亦有部分地方国有企业和个别民营企业参与。根据铁道部初步统计，接近30%的铁路建设资金来自地方政府投入、战略投资者投资和上市融资。

其中，社会资本参与铁路的主体，是拥有巨额资金的战略投资者，如保险公司、社保基金理事会及大型国有企业，真正的民营资本寥寥。民资在铁路领域所占比重并没有官方数据，曾有国外咨询机构对2004年至2009年铁路投资进行测算，发现中国平均只有5%—6%的铁路投资来自民资。

铁路建设面临筹资压力，是铁道部一度大力推进铁路投融资体制改革的一个重要原因，但是到2008年后，国内外形势发生逆转，铁路的工作重点也发生了变化。

2008年下半年在国际金融危机冲击下，国务院紧急出台四万亿经济刺激计划，铁路建设被赋予拉动投资需求的重担，当年《中长期铁路网规划》获得调整，大量铁路尤其是高铁项目提前上马。

接受采访的相关研究人员认为，2008年后，货币政策宽松，国内资金充裕，引进社会资本参与铁路就显得没那么迫切，因此，铁路投融资体制改革并无太大进展。

大量政府投资进入基础设施等领域后，形成了对民间投资的“挤出效应”，“国进民退”的质疑声渐起。2009年7月，国家发改委投资司开始酝酿鼓励民间投资的政策措施，次年5月“新36条”文件出台。